老龄化趋势严峻、医疗器械行业发展提速 国产医疗器械迎来风口

早盘，两市维持窄幅震荡格局，截至午盘，三大股指悉数收绿。板块上，医疗器械延续反弹态势，市场首只医疗器械ETF(159883)半日收涨0.62%，成交额1311万元。成分股中，和佳医疗大涨7.24%，康德莱、新华医疗涨超6%;权重股欧普康视上涨4.83%，迈瑞医疗、乐普医疗分别上涨1.63%、1.50%。

老龄化趋势严峻，医疗器械行业发展提速

今早发布的第七次全国人口普查结果显示，我国60岁及以上人口为26402万人，占18.70%(其中，65岁及以上人口为19064万人，占13.50%)。与2010年相比，60岁及以上人口的比重上升5.44个百分点，人口老龄化程度进一步加深，未来一段时期将持续面临人口长期均衡发展的压力。

另据统计，2020年我国65岁及以上人均年均医疗卫生费用3897.6元，以1.8亿人口为基数，预测我国当前的65岁以上老人的医疗支出规模约7015.68亿元。到2025年，以温和通胀来预计，我国65岁以上人群每年的医疗支出为8817.53亿元。

人口老龄化程度的不断加深为医疗器械行业需求释放提供源动力。特别是60后、70后在2020年逐步进入60岁、50岁，意味着中国最有支付能力的一代人逐步进入易生病周期，医疗消费需求即将迎来一轮黄金爆发期。

多重刺激因素叠加，国产医疗器械迎来风口

疫情以来，口罩、防护服等低附加值耗材需求激增。加之我国是人口大国，人口老龄化程度不断提高，随着经济的快速发展，民众支付能力不断增强，医疗体系逐步完善，我国医疗器械行业增长迅速，已经快速成长为全球第二大市场。

根据《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展报告(2019)》，2018年我国医疗器械生产企业主营收入约为6,380亿元，2021年至2022年医疗器械生产企业主营收入将有望突破万亿元。我国医疗器械行业复合增长率持续保持在15%左右，中国市场未来一段时间将维持高速扩容态势，医疗器械行业正处于一个新的时代风口。

机构普遍看好医疗器械行业发展

【广发医药首席罗佳荣】疫情持续拉长了医疗器械公司的盈利周期，延续了业绩持续性。随着中国疫情防控，常规诊疗逐步恢复，国内市场演绎的就是国内诊疗服务逐步常态化的过程，这在一季报中看得非常清楚，相信今年的医疗器械还是会有持续的机会。从长期看，医疗器械需求不会因为疫情控制住而消失，实际上是一个长牛的板块，庞大的人口基数为医疗器械景气长虹的核心推动力。

【中泰证券】医疗器械行业当前正处于黄金发展期，看好创新驱动下的进口替代和消费类器械持续放量，疫情虽然短期对行业内各企业带来不同影响，但行业长期趋势并未发生改变。

【浙商证券】未来建议把握“疫情机遇”、“创新出海”双主线。①疫情机遇：以印度为首的新兴国家、发展中国家近期爆发的新一轮新冠疫情再次带来了抗疫物资的新需求，建议从供需缺口的边际变化，疫情中心国家的演变及相应的需求结构把握不同抗疫物资相关标的的投资节奏。中长期来看，从2020年年报及2021年一季报复盘可看出此前的疫情受益股正着力于将获利转化为长期竞争优势。②创新出海：国内集采常态化大环境倒逼器械企业加大自主创新，提升产品技术壁垒及核心竞争力。同时新一轮的疫情再次提供了优质产品走出国门的机会，考虑到新兴国家及发展中国家的支付能力，国产器械有望凭借高性价比实现海外医疗器械市场的国产化替代。

市场首只医疗器械ETF(159883)，一指网罗医疗器械行业龙头

医疗器械ETF追踪中证全指医疗器械指数，根据Wind数据，医疗器械指数99%成份隶属于申万二级医疗器械行业，为目前市场上首只纯医械类ETF。

标的指数最新成份股共40只，权重股囊括迈瑞医疗、健帆生物、乐普医疗、英科医疗、欧普康视、鱼跃医疗、心脉医疗等医疗器械细分行业核心资产，前十个股权重超70%，行业代表性强、龙头特征显著。

从估值角度看，医疗器械ETF标的指数最新PE-ttm31.12倍，处于历史0.25%百分位，相较于同类医药类指数配置性价比突出。(以上数据来自wind，截至5月10日)

国产替代加速，医疗器械或迎黄金十年

疫情以来，国家加大对公共卫生、疾控体系、基层医疗的建设，医疗器械板块需求快速释放。短期来看，医疗器械行业受益于疫情，长期则主要受益于医疗机构增长及国产替代。未来随着支付端、需求端的持续改善，医疗器械市场或迎黄金十年。

借道ETF投资医疗器械有何优势?

行业研究难度大。医疗器械由于种类繁杂且研究门槛较高，需具备一定的专业知识和多学科复合背景，且创新产品迭代较为迅速，个人投资者研究难度较高，借道ETF更省心。

分散个股投资风险。指数基金相对投资个股，更能分散风险，或是更稳健的投资选择。

ETF投资门槛更低。医疗器械板块多高价股，参与门槛较高，很多普通投资者无法参与。相较而言，ETF门槛更近民，比如医疗器械ETF每手仅需100元左右，即可一键买入多只医疗器械行业龙头股。

大盘相关性较弱。医疗器械ETF弹性高，具备进攻性，同时从贝塔属性看，与大盘相关性较弱，自身产业趋势逻辑突出，是投资者进行资产配置的优质工具。